涨了20%，1个关键数据看懂TA

最近，「中字头」股票红红火火，不少主打央企、国企的指数基金都有20%+的涨幅。

图源：雪球；说明：央企创新指数今年上涨23%

不少小伙伴好奇，它们为啥涨，接下来还能怎么投？我想从财报的角度跟大家聊一聊。

截止到4月底，A股5000多家上市公司的财报基本披露完毕了。

从这些公司最新的一季报中，我们可以感受到国内的经济到底恢复得怎么样，哪些行业板块已经开始反弹，哪些还在谷底挣扎，对投资有一定的参考借鉴意义。

不过对于普通人来说，5000多份一季报要全部看完，恐怕是不太可能的。

我们可以通过1个关键的财务数据，快速盘点几个主流指数和热门行业的情况，看看哪些一季度表现最好。

01

首先，来了解一下全部A股上市公司一季度的业绩情况，我们用的是「归母净利润」这个财务指标。

*归母净利润：公司净利润中归属于母公司股东的部分，即扣除少数股东权益后的净利润。

23年1季度，全部A股上市公司归母净利润同比增速是1.45%，对比2022年净利润同比增速是0.69%。

表面看，A股今年整体盈利小幅增长，经济恢复势头还不错吧？

但是剔除掉金融行业和石油石化行业这些「大块头」，再来统计全A一季度业绩情况：

23年1季度，全A（非金融石油石化）归母净利润同比增速-6.48%，对比2022年净利润同比增速是-1.66%。

A股上市公司整体盈利是负增长，而且同比增速加速下滑，经济复苏的程度没有想象中那么乐观。

你可能会好奇，这个结论到底靠谱吗？

我们可以用宏观经济指标来交叉验证，比如统计局每月更新的「工业企业利润」数据，它和A股上市公司的利润变动趋势大体一致，适合拿来对比参考：

从2021年3月高点算起，工业企业利润总额同比增速一直处于下滑趋势，截止2023年1季度依然没有好转迹象。

简单说完了A股整体业绩情况，再来看看不同指数的业绩表现。

我们以上证50、沪深300指数代表大市值公司，中证500、中证1000指数代表中小市值公司：

23年1季度，大市值公司的盈利比较稳健，上证50、沪深300的盈利分别实现了正增长（8.39%、6.47%），中小市值公司盈利较差，中证500、中证1000皆呈现负增长（-8.22%、-12.24%）。

这下我们就明白了，今年「中字头」的股票会大涨特涨的原因。

比如上证50指数，纳入的大部分是国央企上市公司，今年一季度业绩确实不错，股价上涨的背后有坚实的盈利支撑；

另外是在经济环境低迷的时候，这些大企业的抗风险能力比中小企业更强，相关股票自然受到市场资金的青睐。

02

其次我们来了解一下，不同行业一季度的业绩表现，我们按照业绩好坏的顺序来逐个盘点。

先讲一季度业绩表现较好的行业。

首先是金融地产行业，这也是所有行业中盈利改善最大的板块。

23年1季度，金融地产板块的归母净利润同比增速是11%，对比去年第三四季度连续负增长，可以说是打了个「翻身仗」。

大家也可以感受到，最近金融板块的热度很高，几大国有银行股纷纷涨停，率先复苏的迹象很明显。

接下来是消费行业，通常又分为必选消费（食品饮料、日用品等）和可选消费（汽车、家电、旅游等）两种。

23年1季度，必选消费的归母净利润同比增速6.75%，可选消费净利润同比增速1.36%。

总体上说，必选消费的业绩表现优于可选消费，这也和当下经济形势有关。

在经济相对低迷的时候，人们会优先保证生活必需品的消费，减少或延迟非必要开支，因此像酒类、调味品、乳品等公司业绩相对不错，汽车、家电等可选消费也在恢复，但还需要一定时间才能追上来。

再讲讲好坏参半的行业。

比如TMT（科技、传媒、通信）行业，整体盈利增速是负增长，但个别细分行业较为出色。

今年由于ChatGPT的火爆，人工智能概念的股票纷纷大涨了一波，与之相关的计算机行业，一季度归母净利润增速达到了3位数增长；

不过TMT板块中的半导体、电子元件等的盈利增速还是没有明显改善。

再比如传统制造业板块。

23年1季度，中游制造板块的归母净利润同比增速为16.58%，由于制造业的细分板块众多，不同板块的表现也是「冰火两重天」——

像电气设备、电源设备的净利润增速超过50%，水泥制造的净利润增速是-180%。

还有农林牧渔行业，23年1季度盈利同比增速93.2%，虽然绝对增速不低了，但相比去年四季度同比420%左右增速有大幅下降：

最后看几个一季度业绩较差的行业。

比如大家关注度较高的医药行业，有好几个细分行业（医药生物、化学制药、医疗器械、生物制品）的盈利是负增长，唯一表现较好的是医药商业板块：

一季度业绩表现最差的行业，无疑是上游周期行业（采掘、化工、钢铁等）。

比如钢铁行业，23年1季度的盈利增速是-147%，化工行业的盈利增速是-44%，几乎所有周期行业的盈利增速相比去年四季度都有所回落。

简单总结一下，一季度盈利恢复较好的行业是金融地产、计算机、消费等；盈利比较低迷的是医药、周期行业，其他行业盈利有改善迹象，但还不是特别明显。

03

了解完这些，对我们做投资有什么指导意义呢？

1）支撑股价上涨的关键因素，还是看「长期业绩」

今年一季度最火的两个投资主线，一个是以「中字头」股票为代表的央国企板块，一个是以AI为代表的人工智能板块。

之所以这两个板块的上涨能持续很久，关键还是业绩拿得出手，而没有业绩支撑的股票，即便短时间涨幅再猛，时间长了也会被打回原形。

但反过来说，一季度业绩表现不佳的行业，未来就肯定没有投资价值吗？

当然不是。

行业一季度业绩差，股价已经跌到底部了，未来说不定会好转，比如周期性行业，盈利本身就起起伏伏，就如同四季交替循环，熬过了冬天，就会迎来春天。

所以我们不能只关注单季度业绩，而是连续几个季度的业绩，看企业长期业绩是否持续向好。

2）业绩好但涨幅较高的板块，看下估值再考虑是不是参与

有些朋友会问，对于那些业绩好但股价也涨了不少的板块，现在能不能参与呢？

举个日常生活的例子，某个歌星的演唱会门票原本是500元一张，在黄牛的炒作下，飙涨到5000元一张，你还会不会买呢？

我想大部分人是不会接受的，同样的，相关行业涨幅较大，意味着估值也被炒高了，潜在投资风险较大。

就比如计算机行业这波涨到现在，市盈率已经触及高估区间：

虽然股价长期上涨还是看业绩，但我们投资者能不能赚到业绩的钱，和我们买入时的估值关系更密切，高估时买入，比低估买入亏钱的概率要大一些。

3）对普通人来说，最好的选择还是投资指数基金

最后落地到具体的投资品种上，建议新手可以尝试一些宽基指数，比如沪深300、中证500指数，主要就是赚经济复苏的钱，心里比较踏实；

有一定投资经验的朋友，可以考虑相应的行业指数基金，除了赚经济复苏的钱，说不定某些行业受到资金追捧，还能赚一波市场情绪的钱。

但要提醒一句，不管你买的是什么，千万别在市场情绪过热时冲进去，看到已经高估的行业板块先忍住，等估值合理或低估后再下手，这样你的投资结果会更好一些。