【朱子原著】 读《聪明的投资者》有感

        放假了，总记得学生时代老师的话：“假期是弯道超车的最好时机”，趁着没那么多事，把《聪明的投资者》又拿出来翻一翻，这本书是价值投资理论的开山鼻祖、 20世纪最伟大的投资顾问、巴菲特的"精神导师"， 本杰明·格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略的一个总结，可以说是价值投资的圣经，章节挺多，一共20章，其实有些我也没看太懂，所以我只总结了三个思想，供大家探讨。
       一、关于市场先生的比喻
        原话是"设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。"
        举个例子，还是贵州茅台，昨天冲击500大关，差0.4元，虽然没有破500，但是却创造历史，超越了2015年牛市时期安硕信息、全通教育创造出的474元/股和467.57元/股的高价。然而却不是由内在业绩驱动的，纯粹是市场先生的刻意操作，最后的结局大家也看到了安硕信息和全通教育双双在2015年5月13日创造出474元/股和467.57元/股的高价后但随着牛熊转换及主动送转，这些强势股最终被打回原形，截至8月10日收盘，安硕信息股价报22.62元/股、全通教育股价报12.18元/股，由此可见，完全被市场先生控制是怎样的一个后果。
        二、股票是企业的一部分
        不管是对于私有企业的企业主还是上市公司的股东，进行买卖时参考的标准应该是企业内在价值而不是过往成交的纪录，这是最基本的价值概念，而且我认为永远也不会过时。同样芒格也说过“长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40年，你最后的年化回报也就是6%左右，即使你买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使你买的时候看起来很贵，他还是会给你带来惊喜。”
        然而对于投机情绪浓厚的A股来说，大部分人来这市场是要尽快赚钱的，基金排名也是按短期排名来计算的，甚至有些还告诫大家“炒股不能炒成股东”，其实购买一家好公司，跟企业一同成长，当股东没什么不好！
        三、安全边际
        我们定义出一种价格与另一种价格所指示的或评价的价值的顺差，那就是安 全边际。承担错误计算或比平均运气更坏的结果是合适的。安全边际问题依赖于所支付的价格。如果在某一价格安全边际大的话，那么在某 一个更高的价格安全边际就小，在某一个还高的价格，安全边际就不存在了。
        也就是说，即使再好的股票，如果购买时候的价格太贵，那么就需要很长一段时间来消化估值，举个例子，海康威视（国内安防巨头），2010年-2016年，营收复利增长43%以上，净利润复利增长38%以上。但回报复利却只有20%出头，为何？因为当时买入它的市盈率45倍，这还是我们买对的情况下，如果买的是劣质公司呢？或许就是本金永久损失的风险，所以我对自己说一般质地的公司，一定要保证未来6-7年的净利润可以覆盖投资成本；极其优质的公司可以把条件放宽至10年。
        对于这本书，建议一读，也欢迎大家探讨。